上周五BMD棕油基准7月合约涨16至2443林吉特/吨，国内油脂大幅冲高，其中菜油最强。现货方面，广东24度棕榈油报价5110元/吨，涨90元/吨；张家港一级豆油报价5780元/吨，涨90元/吨；江苏菜油报价6550元/吨，持平。棕榈油港口库存67.9万吨；豆油商业库存130.8万吨。马来西亚棕榈油FOB五月船期最新报价645美元/吨，到港完税成本5140-5200元/吨。

中美贸易争端初步达成和解，美豆出口预期增强，利多美豆类市场。因斋月工作日减少问题，预计5月马棕产量与出口都将偏弱。阿根廷大豆减产理论上将造成全球豆油供应减少约400万吨；油粕比处于历史偏低位置，油厂逐步挺价油脂；原油相对强势，生物柴油利润改善。菜油抛储结束，后面无储可抛，而进口菜籽及菜油数量有限，利多菜油。不过我们也应看到，5-6月棕榈陆续到港将使国内棕榈持续累库。大豆5-7月月到港量或高达2870万吨，压榨利润丰厚，豆油库存去库存难度加大。油脂价格上行容易引发现货商、贸易商锁定基差利润，价格下行至较低位置，又会引发商家备货热情。综上所述，预计油脂后市油脂有望震荡走高，但过程曲折。

操作上，油脂多单轻仓持有，油脂最佳多头标的为菜油远月。套利方面，豆棕价差扩大头寸轻仓持有。